是基金大幅減倉導(dǎo)致股市下跌？還是股市下跌引起基金拋售？這個問題似乎永遠沒有一個明確答案。上周基金倉位大幅下降，而股市也遭遇最近一年最大的單日跌幅。

　　截至上周五收盤，上證綜指收于2985.44點，周跌幅為4.60%；深證成分指數(shù)收于12726.54點，周跌幅為7.33%。

　　與此同時，基金倉位也大幅下降。截至上周末，開放式主動投資偏股基金平均倉位為79.58%，據(jù)有關(guān)機構(gòu)測算，比前一周基金倉位下降超過5個百分點。

　　除了基金大幅減倉，機構(gòu)從市場上大量撤出也十分明顯。

　　上交所信息顯示，上證180ETF在上周出現(xiàn)了21.51億份的凈贖回，凈贖回金額約為15.6億元，超出了此前歷史最高的單只ETF20.89億份周凈贖回紀錄；上證50ETF也出現(xiàn)7.18億份凈贖回，對應(yīng)凈贖回金額約為16.2億元。其他ETF也以凈贖回為主。

　　是什么促使市場信心瞬間崩潰造成大跌？直到現(xiàn)在也沒有準確的答案。但不可否認，基金倉位88%魔咒愈發(fā)有效了。

　　根據(jù)以往經(jīng)驗，基金倉位每次超過88%便會引發(fā)股市下跌。而根據(jù)德圣基金的監(jiān)測，上周主動型股票基金平均倉位為89.76%，非常符合魔咒發(fā)揮作用的條件。

　　此外，今年以來一直是一個結(jié)構(gòu)性小牛市行情，中小板指數(shù)在8月末創(chuàng)出歷史新高，中證500指數(shù)也于近期創(chuàng)出歷史新高。

　　截至2010年11月11日收盤，有近500只個股股價超過2007年的高點，創(chuàng)出歷史新高，獲利了結(jié)也使市場產(chǎn)生“多殺多”。

　　從基金凈值來看，大多數(shù)基金雖然逢高套現(xiàn)了一部分股票，但大多沒有躲過這一劫。

　　上周各大類基金除貨幣型基金外，其他類型均下跌，指數(shù)型基金全周下跌6.15%，居跌幅榜首位，股票型基金、混合型基金分別下跌3.81%、3.72%。

　　展望后市，好買基金研究中心認為，在貨幣政策轉(zhuǎn)向后，未來流動性寬松的局面恐將難以維持，行情或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性回調(diào)。

　　從基本面上看，目前經(jīng)濟趨穩(wěn)態(tài)勢較為明確，消費也將繼續(xù)成為拉動經(jīng)濟上升的排頭兵，股市可能由資金推動行情轉(zhuǎn)入業(yè)績推動行情，結(jié)構(gòu)性行情的基礎(chǔ)仍將存在。(范輝)