自擔(dān)保規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)

　　為何基金公司對(duì)自擔(dān)保如此熱情？基金公司有關(guān)人士分析，基金公司自己為保本基金擔(dān)保，既可以節(jié)省不少擔(dān)保費(fèi)，又能夠規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)，是目前保本基金大發(fā)展最可行的途徑。

　　據(jù)悉，國(guó)內(nèi)已有保本基金由兩類(lèi)機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保，一類(lèi)是基金公司大股東關(guān)聯(lián)方，另一類(lèi)是擔(dān)保公司，兩者都要收取0.2%左右的年擔(dān)保費(fèi)，對(duì)一年只有1.1%到1.2%管理費(fèi)的保本基金來(lái)說(shuō)，擔(dān)保費(fèi)用接近管理費(fèi)的20%。

　　以50億元擔(dān)保規(guī)模，每年0.2%，3年期就要支付3000萬(wàn)元擔(dān)保費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士分析，扣除新基金設(shè)計(jì)、審批、發(fā)行、尾隨傭金、投資管理成本、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金和稅費(fèi)之后，基金公司發(fā)行一只50億元保本基金，3年能賺6000萬(wàn)元已經(jīng)不錯(cuò)了，如果再支付3000萬(wàn)擔(dān)保費(fèi)，盈利將更少。因此，基金公司希望通過(guò)自擔(dān)保，提升保本基金對(duì)基金公司的吸引力。

　　此外，自擔(dān)保還可以規(guī)避道德風(fēng)險(xiǎn)�！捌渌麢C(jī)構(gòu)給保本基金做擔(dān)保，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于基金公司投資的道德風(fēng)險(xiǎn)，如果是基金公司自己擔(dān)保，更能做到該防守的時(shí)候，一定保守投資�！庇谢�金公司市場(chǎng)負(fù)責(zé)人表示。

　　一些大基金公司表示，希望基金公司自擔(dān)保規(guī)則盡快實(shí)施，讓新規(guī)則下的保本基金盡快面世，加快保本基金這一大類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)展。

　　是否新老劃斷

　　針對(duì)保本基金征求意見(jiàn)稿，一些已擁有保本基金的公司有些擔(dān)心，主要是新老規(guī)則中的一些沖突問(wèn)題，特別是持有人大會(huì)問(wèn)題。

　　在新的管理辦法中，要求老保本基金到期不管轉(zhuǎn)型不轉(zhuǎn)型，都必須開(kāi)持有人大會(huì)。一家已有保本基金的公司則認(rèn)為，希望對(duì)老保本基金能夠?qū)崿F(xiàn)新老劃斷，即老基金仍能夠延續(xù)原有保本做法�！罢匍_(kāi)持有人大會(huì)是非常復(fù)雜的浩大工程，把全國(guó)各地幾十萬(wàn)持有人召集在一起本身就有難度�！�

　　對(duì)于召開(kāi)持有人大會(huì)的規(guī)則，有基金公司認(rèn)為，個(gè)人持有比例很高的保本基金，召開(kāi)持有人大會(huì)非常困難，希望能夠恢復(fù)以往的規(guī)定，對(duì)保本基金保本期滿后自然延續(xù)，相關(guān)重要條款都沒(méi)有變動(dòng)的，可豁免召集持有人大會(huì)。

　　此外，保本基金投資股指期貨起到杠桿放大作用。有基金公司認(rèn)為，監(jiān)管層應(yīng)該有更詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例界定，特別是在投資股指期貨上。（楊磊 張哲）