□銀泰證券

　　我們認為，國際國內經(jīng)濟形勢進一步明朗，國內政策預期趨于寬松，共同激活市場主力的做多熱情，短期內市場反彈行情仍將延續(xù)，但反彈形式可能會趨向復雜。

　　外圍市場方面，近期歐美股市雖有反復，但總體仍然保持穩(wěn)定回升的態(tài)勢，這一定程度上減緩了A股投資者對外部市場沖擊的心理擔憂。主要體現(xiàn)在兩方面：其一，美國經(jīng)濟復蘇有利于中國出口；其二，歐洲主要銀行共有84家通過壓力測試，因而歐洲債務危機的風險已降低，這也在一定程度上緩解了市場對歐洲債務危機的擔憂。

　　國內方面，宏觀政策趨于寬松的預期正逐漸成為市場共識，從而令市場做多信心得到提振。近期公布的上半年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟增速下滑已成現(xiàn)實，由此對財政與貨幣政策的放松預期已成為市場共識。事實上，管理層的各項具體政策也在不斷的跟進落實之中。如國務院7月26日發(fā)布《鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展重點工作分工的通知》，鼓勵“國退民進”，這是前期一系列緊縮政策之后對市場釋放出的第一個積極信號。

　　不過，值得關注的是，近期全國大部分地區(qū)暴雨和高溫天氣接連不斷，蔬菜生產(chǎn)、存儲及運輸受到影響，從而帶動蔬菜價格大幅回升。如果未來糧食價格持續(xù)上漲，將對7月CPI帶來較大的壓力，從而可能令政策放松的預期落空。進入三季度后，企業(yè)經(jīng)營景氣狀況繼續(xù)趨勢性下滑，這也可能會對當前積極的市場人氣形成沖擊，故市場心態(tài)容易發(fā)生短期波動。

　　另外，從市場主力的行為來看，目前許多機構正在做亡羊補牢的動作：一是偏股型基金二季度平均倉位為73.25%，較一季度下降了8.7個百分點，基金本身也有資金去演繹后續(xù)的補倉行情。二是從7月1日到26日，滬深大宗交易平臺上共發(fā)生137筆大宗交易，合計成交3.85億股，成為今年4月份以來的第二大成交量。而大宗交易成交量急速放大，或許表明買方開始預期市場轉暖，有更多的場外資本開始進場做多。三是券商短期內開始大幅增加自營倉位，由此可見機構并不想錯過此次的超跌反彈行情。

　　從技術形態(tài)上看，目前上證指數(shù)周線恰好運行到圓弧底一半的位置上，并已經(jīng)出現(xiàn)明顯向右上行的拐點。后期市場運行會碰到各種技術阻力，特別是在碰到整數(shù)關或5-6月份的籌碼成交密集區(qū)時，呈現(xiàn)復雜震蕩走勢的概率會較大。但按照構筑完整圓弧形態(tài)來簡單量度，未來大盤反彈將到達3000點或以上，只是完成的形式與時間要有所改變。