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　　當(dāng)前市場仍是超跌反彈

　　上海證券 楊明

　　盡管大盤走勢強(qiáng)勁，但從盤面上看，超跌反彈仍是當(dāng)前市場的重要特征，畢竟?jié)q幅可觀的基本是前期跌幅較大的品種。由于前期大盤的估值水平維持在歷史低位，部分品種已具備較為明顯的估值優(yōu)勢，也促成了近期的反彈，而國務(wù)院十條促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的措施則成為反彈的催化劑。

　　從漲幅看，基建類板塊本周漲幅巨大，包括水泥、建材股等，政府對房地產(chǎn)業(yè)的明確支持態(tài)度以及板塊前期的大幅下挫也促成地產(chǎn)板塊的活躍。三年9000億元的保障性住房投入計(jì)劃規(guī)模較大，對于上下游鋼鐵、水泥等行業(yè)將直接創(chuàng)造新的需求。

　　從權(quán)重股走向觀察，本周以來銀行股成為推動(dòng)大盤上漲的主要力量，而上周該板塊已結(jié)束近期的跌勢。銀行業(yè)受國際金融動(dòng)蕩的不利影響，業(yè)績增速逐季回落，不良貸款額與比例上升的壓力也在增大，這也是前期銀行股接連下挫的原因。不過從各家銀行數(shù)據(jù)來看，盡管上市銀行凈利潤增長在三季度呈顯著放緩趨勢，但股份制商業(yè)銀行和城商行凈利潤仍然保持50%以上的高速增長。銀行板塊的估值已經(jīng)回落至較低區(qū)間，隱含了對短期乃至中長期經(jīng)濟(jì)的保守預(yù)期。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 1900-2100點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 估值合理的超跌板塊

　　下周焦點(diǎn) 資金面變化、國際金融市場走向

　　量能決定短期方向

　　申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市在4萬億投資等強(qiáng)大政策利好的刺激下，走出持續(xù)反彈行情。短線看，上證綜指周五收盤為1986點(diǎn)，離2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)僅一步之遙，同時(shí)經(jīng)過持續(xù)反彈后，技術(shù)指標(biāo)已到高位，因此下周大盤將有震蕩反復(fù)。投資者應(yīng)關(guān)注成交量的變化，如果量能不能有效跟進(jìn)，行情將走軟，否則將以震蕩整理為主。

　　從本輪反彈性質(zhì)看，屬于政策利好和技術(shù)反彈雙重作用下的短線反彈。尤其是大盤出現(xiàn)放量且有別于周邊市場的獨(dú)立行情，可以看作是市場情緒在壓抑已久之后的集中釋放。從下半周放量的情況看，短線反彈仍有余波。

　　不過，對于整體反彈的時(shí)間和高度，我們?nèi)匀黄�于�?jǐn)慎。從最新披露的宏觀數(shù)據(jù)情況來看，不管是規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤、廣義狹義貨幣供應(yīng)量還是10月份發(fā)電量、鋼產(chǎn)量，宏觀經(jīng)濟(jì)面臨近年來罕見的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而且這種狀況還在持續(xù)增強(qiáng)的過程當(dāng)中。即便有數(shù)額龐大的4萬億元投資，但從規(guī)劃、組織、落實(shí)，到最后體現(xiàn)在上市公司報(bào)表上，起碼要有一定的時(shí)間周期，目前的短線炒作明顯反應(yīng)過度。在這波反彈中，低價(jià)股、權(quán)證大翻身，短線炒作痕跡相當(dāng)濃重。如果再考慮目前臨近年關(guān)，可能有年末結(jié)賬行情的話，那么短線反彈的時(shí)空判斷就不會(huì)很長很高。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 1800-2050點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn) 無

　　下周焦點(diǎn) 成交量變化

　　60日均線附近調(diào)整壓力加大

　　光大證券 滕印

　　1664點(diǎn)以來的反彈幅度已近20%，考慮到行業(yè)基本面因素，以水泥股等為代表的基建板塊后市將面臨調(diào)整壓力。如果沒有其它熱點(diǎn)的出現(xiàn)，大盤在60日均線(2071點(diǎn))附近的調(diào)整壓力將加大。

　　本周國務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的10項(xiàng)措施出臺(tái)后，滬深市場出現(xiàn)大幅反彈，在水泥、鋼鐵、鐵路建設(shè)等保增長受益板塊的帶領(lǐng)下，市場出現(xiàn)普漲格局，成交量也明顯放大。

　　我們認(rèn)為，國務(wù)院提出實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，對擴(kuò)大內(nèi)需，保持持續(xù)平穩(wěn)較快發(fā)展，應(yīng)對國際金融危機(jī)對我國的不利影響、減緩經(jīng)濟(jì)下滑將起到積極作用。從目前情況看，金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退對國內(nèi)的負(fù)面影響仍未得到充分反映。國家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份規(guī)模以上工業(yè)增加值較上年同期增長8.2%，大大低于9月份的11.4%，更顯著低于2007年10月份17.9%的增速，顯示全球金融動(dòng)蕩及國內(nèi)需求減弱使我國工業(yè)生產(chǎn)的減速進(jìn)程有所加快。

　　擴(kuò)大內(nèi)需政策的出臺(tái)，對防止經(jīng)濟(jì)過快下滑將起積極作用，并為市場連續(xù)下跌后出現(xiàn)技術(shù)性反彈提供了契機(jī)。不過，經(jīng)濟(jì)調(diào)整周期尚未見底，企業(yè)盈利增速下滑的趨勢也還在延續(xù)。在這樣的背景下，如果沒有進(jìn)一步的利好政策出臺(tái)，反彈持續(xù)的時(shí)間和空間將比較有限。值得注意的是，資本市場將如何有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理要求，加大對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的支持力度將引起市場關(guān)注。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 1900-2070點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)

　　下周焦點(diǎn) 國際金融市場、擴(kuò)容的動(dòng)態(tài)