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　　經(jīng)濟增速看起來正以驚人的速度下滑。國家統(tǒng)計局昨日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)品出廠價格(PPI)數(shù)據(jù)僅為2%，創(chuàng)下了31個月來的新低。

　　這一直接代表企業(yè)生產(chǎn)所需原材料價格上漲幅度的數(shù)據(jù)要遠低于市場此前的預(yù)期。不少經(jīng)濟學家在看到數(shù)據(jù)后紛紛表示，形勢非常嚴峻，中國陷入通縮風險的速度非常之快。

　　機構(gòu)集體“失算”

　　事實上，市場對于最新的PPI數(shù)據(jù)早有悲觀預(yù)期，但昨日公布的數(shù)據(jù)顯然超出了所有人的意料，所有的機構(gòu)也都在本月罕見的“失算”。

　　此前絕大部分的權(quán)威機構(gòu)都認為PPI數(shù)據(jù)將回落至4%～5%的水平。即便是最為大膽的興業(yè)銀行，也僅是猜測PPI約回落到3%。

　　畢竟，就在三個月前的8月份，PPI增速同比還曾創(chuàng)下了10.1%這一12年新高，此后的9月份和10月份，PPI雖然分別回落至9.1%和6.6%，但回落速度并不“嚇人”。

　　11月份PPI數(shù)據(jù)與8月份高點之間的降幅之猛甚至已經(jīng)超過了1997年亞洲金融危機。1997年開始、在為期6年的通貨緊縮期，PPI最高點與三個月后的相對高點的最大降幅不過2.6個百分點。

　　“下降速度超乎預(yù)期，這已是明顯的通縮信號�！眹�元證券首席分析師劉勘針對最新的PPI數(shù)據(jù)如是說。

　　“客戶不能按時提貨”

　　不少分析師都指出，金融危機影響之下，工業(yè)內(nèi)外需求顯著減弱，是本月PPI超預(yù)期下降的主要原因。這并不難理解，由于國內(nèi)消費和出口形勢都不甚理想，不少企業(yè)已經(jīng)處于停工和半停工狀態(tài)，工業(yè)品原材料需求下降，出廠價格自然高不了。

　　國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，11月有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格同比下降了19.4%。其中，鋁下降11%，銅下降32.3%，鉛下降37.5%，鋅下降43.0%。

　　“另外，前段時間一直處于高位的煤炭價格在10月以后也出現(xiàn)明顯松動�！比A寶信托宏觀經(jīng)濟分析師聶文指出。

　　和前幾個月情形迥異的是，本月構(gòu)成PPI的各分項數(shù)據(jù)均出現(xiàn)增速放緩，甚至下跌。其中，原油價格的由升轉(zhuǎn)跌和鋼材價格漲幅的大幅回落是生產(chǎn)者價格指數(shù)增速大幅減慢的“罪魁禍首”。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月份原油出廠價格較上年同期下降14.7%，而10月份該價格則增長了11.3%。

　　“現(xiàn)在最大的問題不是新客戶難找，而是近半已經(jīng)訂了貨的客戶都不能按時提貨�！币晃讳摬慕�(jīng)銷商昨日告訴早報記者，不少房地產(chǎn)企業(yè)的停工已經(jīng)嚴重影響了鋼材市場需求。

　　作為直接從廠商提貨的鋼材現(xiàn)貨商更是著急，由于他們的交易往往靠融資完成，因此鋼價的持續(xù)下跌已經(jīng)讓他們損失慘重，不少甚至“快熬不過去了”。

　　除了需求的原因外，《財經(jīng)》首席經(jīng)濟學家沈明高昨日指出，國際大宗商品價格劇烈回調(diào)亦是引領(lǐng)PPI大幅下滑的主要原因之一。

　　“CPI可能超預(yù)期下降”

　　作為代表通脹水平的CPI數(shù)據(jù)先行指標——PPI的下降，引發(fā)市場對我國通脹壓力還將下行的普遍預(yù)期。

　　顯見的事實是，受政府管制的成品油出廠價格在本月回落幅度相對略小。但由于即將進行的燃油稅改革，油價下降已經(jīng)不可避免，這會對后續(xù)PPI走勢造成新的壓力。不少機構(gòu)昨日紛紛表示，PPI最快12月份就會進入負增長。

　　聶文進一步指出，“如果資源、能源價格關(guān)系理順的話，PPI的增速應(yīng)該是負值，因為現(xiàn)在國際原油價格已大幅回落。預(yù)計燃油稅改革以后，明年的PPI增速在-3%到-5%之間。”

　　按照既定安排，國家統(tǒng)計局將于今日公布CPI數(shù)據(jù)，市場原先普遍預(yù)計CPI將在2.8%的水平，但昨日PPI數(shù)據(jù)公布后，不少機構(gòu)已經(jīng)改口稱“CPI可能也會超預(yù)期下降�！�

　　此前的三個月，雖然我國CPI數(shù)據(jù)依然高于4%的警戒線，但如果看環(huán)比數(shù)據(jù)，8月份開始我國CPI便出現(xiàn)了負增長，9月份持平，10月份再度負增長。

　　不過亦有不同觀點。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長張濤前日便旗幟鮮明地提醒說，當前適度寬松貨幣政策的滯后影響，中國在未來6-12個月可能會重新出現(xiàn)通貨膨脹壓力。

　　而此前已經(jīng)出臺的4萬億元經(jīng)濟刺激方案或許也會有力地刺激需求，根據(jù)興業(yè)銀行(17.36,1.58,10.01%,吧)提供的數(shù)據(jù)，預(yù)計4萬億元方案將提高GDP1.2到1.4個百分點。隨之而來的大量需求，預(yù)計將能改變當前商品價格大幅下降的態(tài)勢。

　　值得一提的是，昨日還有學者提醒說，考慮到中國始終沒有改變實際負利率的現(xiàn)實，這或許會成為中國經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展的障礙。

　　“看來還得降息，12月底以前降息的可能性很大。”劉勘說。

　　項目 11月 10月 9月

　　PPI 2.0 6.6 9.1

　　原材料、

　　燃料、動力 4.7 11.0 14.0

　　食品類 3.3 5.4 6.8

　　衣著類 2.3 2.6 2.1

　　耐用消費品-0.5-0.4-0.4

　　原油-14.7 11.3 25.6

　　汽油 19.7 31.7 32.1

　　柴油 7.9 19.5 22.3

　　煤油 22.3 36.3 35.5

　　原煤 31.6 40.6 40.1

　　普通大型鋼材 7.7 22.3 34.1

　　9-11月份PPI分類產(chǎn)品價格

　　(單位:同比漲幅%)

　　(東方早報)