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　　在急跌和反彈穿插的市場中，基金經理們的看法開始分化———少部分人認為抄底時刻即將到來，但更多的人認為形勢不容樂觀謹慎為宜。第三方機構的上周基金倉位測算出現分歧，但綜合來看應以減倉為主，而最近成立的新基金建倉緩慢以等待時機。

　　基金減倉更具普遍性

　　德圣基金研究中心倉位測算顯示，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位繼續(xù)下降�？杀戎鲃庸善被�金平均倉位為74.77%，相比前周下降1.34%；偏股混合型基金加權平均倉位為68.90%，相比前周下降1.29%；配置混合型基金加權平均倉位63 .30%，相比前周下降1.18%。測算期間滬深300指數上漲1.76%，基金減倉主要為主動性減倉，不排除部分基金有在短線反彈期間調整組合結構的主動調倉。

　　“上周較前周而言，基金減倉更具有普遍性，各類基金均逐步減倉，且減倉的力度較大。另外，較前周被動而言，上周基金主動減倉較為明顯�！钡率セ�金研究中心首席分析師江賽春表示。

　　國信證券的基金倉位測算模型同樣顯示，偏股型基金維持上周低位持倉觀望態(tài)勢，股票型基金持股比例由前周末的72.5%略降至72.6%，降低0.1個百分點，混合型基金由前周末的58.9%下降0.1個百分點，至上周四的58.8%。鑒于地產調控政策負面影響業(yè)已擴散至整體市場，國信繼續(xù)維持之前短中期內偏股型基金持倉比例將無較大幅度上升的預期。

　　不過，華泰聯合證券以及浙商證券的測算模型卻顯示基金在加倉。前者認為，開放式基金平均倉位由上周的81.43%上升234BP至83.78%；后者認為，基金整體也表現為主動增倉，主動增倉的幅度為2.61個百分點，其中選擇主動增倉的基金占比72.96%。

　　抄底時機已經到來？

　　部分基金經理上周在接受書面采訪時表達出對抄底的熱情。

　　“‘盛極而衰，否極泰來’是股票市場波動的真諦，若從一個較長的時間周期來看，當前市場已經明顯處于低風險區(qū)域，投資者要重視否極泰來的投資機會。”華泰柏瑞投資部總監(jiān)汪暉表示。國海富蘭克林研究總監(jiān)徐荔蓉認為，近期股市下跌很多，一些股票的投資價值凸顯出來，這是挑選優(yōu)質股的較好時機。特別是前期一些公司質地比較好但價格貴的公司，經歷這一波下調之后，目前應該是不錯的投資時機。

　　不過，更多的基金經理們在面訪中流露出悲觀。諾安靈活配置混合基金經理夏俊杰上周五表示：“我覺得市場有一些小盤股價值合理，但是還沒有到低估的程度。對大盤股來講，比如在地產政策的影響下、在信貸控制包括加息預期包括政府融資平臺的掌控，在所有這些因素沒有發(fā)生根本改變的情況下，我覺得市場很難有系統(tǒng)性上行的機會�！�

　　“我覺得現在的市場氣氛跟一個半月之前發(fā)生了較大變化，應該說現在市場是比較悲觀的，甚至不排除有二次探底的可能性。我總體還是比較謹慎。短期市場肯定有調整壓力，創(chuàng)業(yè)板大部分股票還有20%、30%的下跌�！蹦戏絻�(yōu)選價值股票基金經理談建強表示。

　　新基建倉緩慢躲大跌

　　近期成立的不少新基金建倉相當緩慢，躲過了連日大跌，體現了6個月內不限倉位的建倉優(yōu)勢。

　　4月底至今成立的風格謹慎的新基金依然空倉等待時機。wind統(tǒng)計顯示，4月23日成立的泰達宏利中證財富大盤至今凈值紋絲不動，保持在1元；4月28日成立的諾安中小盤精選，5月12日成立的富國通脹通縮主題也是如此。采取分部建倉策略的指數基金銀華深證100自5月7日以來凈值甚至有所上漲，5月16日為1.003元。

　　也有輕微建倉的，已經隨著大盤縮水。華安行業(yè)輪動凈值為0.9999元，匯添富民營活力凈值為0.995元。

　　股指期貨推出前成立的部分新基金，當時由于建倉速度過快，短短一個月已經大幅縮水，最甚者凈值已經跌到0.871元。

　　“現在是新基金發(fā)行的好時機。從歷史經驗看，市場低迷時發(fā)行的新基金往往能給投資者帶來意外收獲。今年的市場情況與2004年、2008年的情況非常類似，都是一個否極泰來、機遇重現的時期。市場低迷期發(fā)行的基金具有低成本介入機會，中長期表現可能更優(yōu)�！蓖魰煴硎尽� (謝曉婷)