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　　債務融資工具市場化定價邁出實質性步伐。中國銀行間市場交易商協(xié)會債券市場專業(yè)委員會6月4日宣布，將啟動非金融企業(yè)債務融資工具定價估值工作，引入不多于22家的市場機構憑借專業(yè)知識和市場經驗對非金融企業(yè)債務融資工具進行估值報價。

　　《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務融資工具定價估值工作指引(試行)》6月4日公布并從公布之日起實行。指引中所稱的定價估值是指多家市場機構對當期各主要信用評級、關鍵期限非金融企業(yè)債務融資工具二級市場均衡收益率估計值的平均水平。估值機構應包括商業(yè)銀行、保險公司、證券公司、基金公司等各類市場參與者，數(shù)量不超過22家，且需具備完善的內部管理制度、操作規(guī)程和健全的內部風險控制機制；具備較強的債券市場定價和研究分析能力，從業(yè)人員具備豐富的非金融企業(yè)債務融資工具承銷或交易經驗，且具有交易商協(xié)會會員資格等。

　　交易商協(xié)會債券市場專業(yè)委員會將負責制定定價估值工作基本原則；議定估值機構數(shù)量及準入與退出等事項；提出對重大違反自律規(guī)則行為的處理與處罰意見。

　　交易商協(xié)會秘書處設立估值工作小組，負責收集和發(fā)布估值數(shù)據(jù)；檢驗與評價估值結果；對估值機構進行日常自律管理；定期向委員會報告工作指引的執(zhí)行情況并據(jù)此提出給予或取消機構估值資格的建議。

　　根據(jù)指引，估值內容應至少包含非金融企業(yè)債務融資工具1、3、5年期限的重點AAA、AAA、AA+和AA級品種。估值機構可通過合法合規(guī)程序授權內部相關部門及責任人負責具體估值報價，并于每周一11:00前將本周估值數(shù)據(jù)以傳真及郵件形式報送工作小組。估值結果的計算方法為剔除同一券種四個最大樣本值和四個最小樣本值后，對剩余數(shù)據(jù)進行算術平均。交易商協(xié)會相關負責人表示，定價估值的推出一方面是為穩(wěn)定預期、提供價值標桿，另一方面也是市場化定價機制向前邁出的重要一步。非金融企業(yè)債務融資工具定價估值是專家評估法在信用債發(fā)行定價中的一種應用，是在場外信用債市場客觀數(shù)據(jù)信息量不足情況下，對主管信息的一種最優(yōu)化處理，它不是實際成交數(shù)值，但卻是一個理性預期下的均衡數(shù)值。融資工具定價估值工作將為投資者提供有效定價參照系，解決投資者預期過于分散問題，避免虛假成交和小額成交對市場價格的影響，提高銀行間市場信用產品的流動性和交易效率，為債務融資工具市場的長遠健康發(fā)展打下堅實基礎。