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　　正當華爾街緊張注視主權(quán)債務(wù)危機在希臘爆發(fā)之際，投資安全性一直被認為是僅次于美國國債的市政債券(Municipaldebt，即由州和地方政府發(fā)行的一種長期債務(wù)工具，其目的是為一般市政開支或特定市政項目籌措資金，而發(fā)債方則以稅收收入作為償債基礎(chǔ))，如同另一枚能夠癱瘓美國各州和地方政府的潛在地雷，正悄悄引燃。它或?qū)⑵仁姑绹��?lián)邦政府勉強著手另一項解困方案，并可能導致失業(yè)率躥升、拖累經(jīng)濟復蘇。

　　若干市政府傳出破產(chǎn)字眼

　　美國《時代》雜志網(wǎng)站的報道指出，對地方財政而言，高失業(yè)率和脆弱的消費者信心，意味縮水的所得稅收和微薄的營業(yè)稅收入，因此各州和地方政府瘋狂發(fā)行債券，彌補預(yù)算短缺。

　　與此同時，過去18個月所有房地產(chǎn)的重估也逐一完成，房價下滑和住宅遭查封拍賣事件攀升，這些將在今年開始重擊市政機構(gòu)。

　　據(jù)馬來西亞媒體援引該報道說，若干市政府，例如洛杉磯和底特律，甚至已悄悄傳出“破產(chǎn)”字眼。前洛杉磯市長理查德·賴爾登(RichardRiordan)曾在《華爾街日報》的社論中聲稱，洛杉磯市別無多少選擇，很可能會在現(xiàn)在起到2014年間宣布破產(chǎn)。

　　一些較小的市政債券市場，例如賓夕法尼亞州的哈立斯堡(Harrisburg)和亞拉巴馬州的杰佛遜郡(JeffersonCounty)，早已公開討論要引用僅適用于市政機關(guān)的破產(chǎn)法申請重整。

　　對市政債券的持有人而言，宣告破產(chǎn)的確令人不安。市政市場顧問公司(MMA)預(yù)測，市政債券市場總值達2.8萬億美元。

　　欠債總額還將攀升

　　據(jù)《時代》雜志網(wǎng)站報道，美國投資公司協(xié)會表示，最近幾年，受到市政債券穩(wěn)定且免稅的誘惑，許多投資人在此市場尋求避難，去年流入市政長期債券共同基金的資金超過690億美元，遠超過2008年的78億美元和2007年的109億美元。2010年至目前，又增加了152億美元。

　　但大量增加的市政債券，被認為容易受到使許多公司與若干國家和地區(qū)陷入危機的同一壓力傷害。MMA總經(jīng)理MattFabian表示，自去年7月以來，已有207個市政債券發(fā)行機構(gòu)違約，欠債總額達60億美元，而這個數(shù)字預(yù)期將會持續(xù)增加。

　　另外，專注于提供企業(yè)重整和財務(wù)顧問的咨詢公司AlixPartnersLLP發(fā)布的調(diào)查顯示，90%的受訪重整專家相信，美國一個主要市政機構(gòu)今年將無法償還債務(wù)。這個比例遠超認為將會發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約的63%。

　　救與不救？聯(lián)邦政府兩難

　　最近，尼爾森-洛克菲勒研究中心發(fā)布的報告顯示，今年1、2月州政府個人所得稅營收較上年同期衰退7.1%，稅收萎縮情況恐持續(xù)至本季。另外，失業(yè)率高達9.7%以及房市挫跌已削減地方政府的籌資能力。

　　而曾經(jīng)準確預(yù)測次貸危機、號稱“末日博士”的紐約大學斯特恩商學院教授魯比尼認為，在美國經(jīng)濟陷入衰退，州和地方政府財政吃緊的情況下，市政債券違約率將急劇飆升。還有一些分析人士認為，如果作為市政債券發(fā)行人的美國地方政府密集出現(xiàn)破產(chǎn)的話，市政債券市場將掀起大規(guī)模違約潮。

　　假如上述情況真的出現(xiàn)，美國聯(lián)邦政府應(yīng)該不會坐視不管，但是否出手相助則成了難題。

　　“股神”巴菲特表示，美國聯(lián)邦政府開先例砸下7000億美元救助金融機構(gòu)和汽車商后，恐難對面臨違約風險而尋求聯(lián)邦援助的州政府說不。

　　但MMA總經(jīng)理Fabian指出，債券持有人不應(yīng)仰賴聯(lián)邦政府對州政府伸出援手。一旦他們這么做，將造成龐大的道德風險。倘若聯(lián)邦政府馳援危機不亞于希臘等國的加利福尼亞州，其它州也會跟進要求聯(lián)邦政府提供援助。

　　另外，F(xiàn)abian表示，州政府固然有嚴重的預(yù)算問題，但距離還不出錢還有一段距離。從債券持有人的角度看，只有很小的違約風險。州政府已針對債券持有人的權(quán)益，采取諸多等積極的措施。本報記者 滕瑾