人民幣又跌破了7.3，這是今年以來(lái)的第二次。

　　12月3日，離岸人民幣對(duì)美元即期匯率開盤后接連跌破7.29、7.30和7.31，盤中最低觸及7.3141，創(chuàng)下年內(nèi)最低值；在岸人民幣對(duì)美元即期匯率同樣走貶，盤中最低時(shí)距離7.3也僅僅只差25個(gè)基點(diǎn)。

　　三里河注意到，對(duì)于此次人民幣跌破7.3，各方分析均提到兩點(diǎn)，外部強(qiáng)美元預(yù)期作用下，推動(dòng)美元指數(shù)回升，內(nèi)部寬松預(yù)期升溫環(huán)境下，10年國(guó)債收益率下行致中美利差擴(kuò)大，由此人民幣貶值壓力增大。

　　但在隨后的數(shù)個(gè)交易日內(nèi)，人民幣對(duì)美元反彈回升。

　　12月7日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元即期匯率沖高時(shí)已重返7.25區(qū)間。

　　人民幣如此“淡定”的表現(xiàn)，近年來(lái)已成為新常態(tài)：一年之內(nèi)上下振幅數(shù)千個(gè)基點(diǎn)甚至超過1萬(wàn)個(gè)基點(diǎn)，過去對(duì)所謂整數(shù)點(diǎn)位的敏感度在逐漸淡化，漲破7不意味著定會(huì)持續(xù)升值，跌破7也沒有一直大幅貶值，反而是在6和7之間雙向波動(dòng)。

　　換言之，人民幣匯率更有彈性了。這樣的彈性源于中國(guó)央行堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用，這樣的彈性也將更好發(fā)揮匯率對(duì)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支的自動(dòng)穩(wěn)定器作用。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤對(duì)三里河表示，有漲有跌、雙向波動(dòng)的人民幣成為了吸收內(nèi)外部沖擊的“減震器”。恰恰是因?yàn)閰R率波動(dòng)起來(lái)，能有助于及時(shí)地釋放市場(chǎng)壓力，避免預(yù)期的積累。

　　在他看來(lái)，更重要的是，當(dāng)人民幣匯率有彈性后，遇上資本流動(dòng)發(fā)生劇烈波動(dòng)時(shí)，或能減輕對(duì)資本外匯管制手段的依賴，可以讓貨幣政策有自主性，這對(duì)于中國(guó)金融開放是有積極意義的。

　　三里河也注意到，中國(guó)央行的確在引導(dǎo)更有市場(chǎng)屬性的人民幣匯率，適應(yīng)更大的波幅和更強(qiáng)的彈性，但也絕不會(huì)放任其出現(xiàn)異常的大起大落，對(duì)惡意操縱市場(chǎng)、惡意制造單邊預(yù)期的行為仍有強(qiáng)硬手腕。

　　今年以來(lái)，中國(guó)央行就屢屢強(qiáng)調(diào)，要防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)央行行長(zhǎng)潘功勝就指出，要強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場(chǎng)形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　回想六年前，人民幣對(duì)美元出現(xiàn)過一波貶值，彼時(shí)的國(guó)際大空頭們又蠢蠢欲動(dòng)，時(shí)任央行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)的潘功勝就放話：“對(duì)于那些試圖做空人民幣的勢(shì)力，幾年之前我們都交過手，彼此也非常熟悉，我想我們應(yīng)該都記憶猶新?！?/p>

　　政府出手干預(yù)外匯市場(chǎng)，全球范圍內(nèi)都是正常操作，美國(guó)、日本、中國(guó)都有，而從過去的經(jīng)歷來(lái)看，與中國(guó)央行“做對(duì)家”、試圖炒作人民幣的境外資本往往損失慘重。

　　有外匯交易員告訴三里河，無(wú)論是從資金底氣還是政策工具的角度，中國(guó)央行在外匯市場(chǎng)上是絕對(duì)的“大玩家”，人民幣完全有淡定的資本，領(lǐng)教過央行本事的外資現(xiàn)在明白一個(gè)道理，不斷加注人民幣單邊走勢(shì)一定會(huì)吃虧肉疼。

　　影響人民幣未來(lái)走向的因素很多，有中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，也有各種外部環(huán)境變化，切勿用單邊的思維來(lái)看待匯率的走勢(shì)，樹立風(fēng)險(xiǎn)中性意識(shí)，記住淡定的人民幣才不會(huì)對(duì)所謂的點(diǎn)位“大驚小怪”。

　　(“三里河”工作室)