國(guó)資松綁,容錯(cuò)大門(mén)開(kāi)啟
中國(guó)出手,為國(guó)資創(chuàng)投松綁。
近日,國(guó)務(wù)院國(guó)資委、國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合出臺(tái)新政,推動(dòng)中央企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金高質(zhì)量發(fā)展。針對(duì)國(guó)資創(chuàng)業(yè)投資不敢投、不愿投等問(wèn)題,健全符合央企特點(diǎn)的考核和盡職合規(guī)免責(zé)機(jī)制。
“這開(kāi)啟了國(guó)資創(chuàng)投的容錯(cuò)之門(mén)?!蹦戏娇萍即髮W(xué)副校長(zhǎng)、南方科技金融研究院院長(zhǎng)金李接受三里河采訪時(shí)指出,國(guó)資創(chuàng)投容錯(cuò)機(jī)制的建立,對(duì)于解決當(dāng)前創(chuàng)投領(lǐng)域的瓶頸與斷點(diǎn)問(wèn)題具有引領(lǐng)作用。
當(dāng)前,國(guó)資已成為創(chuàng)投市場(chǎng)的關(guān)鍵力量。數(shù)據(jù)顯示,今年上半年,國(guó)有控股和國(guó)有參股LP(有限合伙人)合計(jì)披露出資金額占比81.2%。
但是,因頭上懸著國(guó)有資產(chǎn)保值增值這一達(dá)摩克利斯之劍,一些國(guó)資機(jī)構(gòu)因擔(dān)心投錯(cuò)被問(wèn)責(zé)追責(zé),存在寧可錯(cuò)過(guò)、不愿投錯(cuò)的心態(tài)。這對(duì)于投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技,非常不利。
中國(guó)企業(yè)聯(lián)合會(huì)特約高級(jí)研究員劉興國(guó)對(duì)三里河表示,投早、投小,需要面對(duì)更大的投資風(fēng)險(xiǎn),國(guó)有創(chuàng)投基金管理者不得不接受更多的非人為誤判誤投,這增加了風(fēng)險(xiǎn)管控和業(yè)績(jī)考核的問(wèn)責(zé)壓力,必須有效解決管理者的決策顧慮,確保他們敢于投早、投小。
新政有的放矢。一方面明確符合基金功能定位和投資策略的項(xiàng)目出現(xiàn)投資失敗、未達(dá)預(yù)期或者探索性失誤,相關(guān)人員依法合規(guī)、履行忠實(shí)義務(wù)和勤勉盡責(zé)義務(wù)、沒(méi)有牟取非法利益的,可按照規(guī)定不予、免予問(wèn)責(zé)。
另一方面,明確既要算總賬,對(duì)整體投資組合開(kāi)展長(zhǎng)周期考核評(píng)價(jià);還要算大賬,考核評(píng)價(jià)以功能作用發(fā)揮為核心,兼顧效益回報(bào)等要素,不以單純追求財(cái)務(wù)回報(bào)為目標(biāo)。
金李認(rèn)為,建立健全國(guó)資創(chuàng)投激勵(lì)與盡職免責(zé)機(jī)制,將更有力地支持早期、小型和硬科技項(xiàng)目投資,為高風(fēng)險(xiǎn)但具前瞻性的科創(chuàng)項(xiàng)目提供廣闊的成長(zhǎng)空間。
新政還明確,根據(jù)投資策略合理確定風(fēng)險(xiǎn)容忍度,設(shè)置容錯(cuò)率,重點(diǎn)投向種子期、初創(chuàng)期項(xiàng)目的基金,可設(shè)置較高容錯(cuò)率。
三里河注意到,近年來(lái),國(guó)家從多個(gè)維度積極推進(jìn)國(guó)資容錯(cuò)機(jī)制建設(shè),已在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域及高風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)織就一張安全防護(hù)網(wǎng)。
一些地方率先吃螃蟹。比如,2024年10月1日起施行的《廣東省科技創(chuàng)新條例》明確,國(guó)有天使投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金考核,不以國(guó)有資本保值增值作為主要考核指標(biāo)。
金李認(rèn)為,國(guó)資具備成為長(zhǎng)期資本和耐心資本的巨大潛力,能陪伴創(chuàng)新企業(yè)共同成長(zhǎng)。新政既強(qiáng)調(diào)放得活,給予創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更大運(yùn)作空間,又體現(xiàn)管得住,確保國(guó)資創(chuàng)投健康有序發(fā)展。劉興國(guó)表示,國(guó)資創(chuàng)投基金要在投早、投小和加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理之間取得合理平衡。
指揮棒變化的背后,是深層次的考量與權(quán)衡。
改革會(huì)讓更多的國(guó)資創(chuàng)投敢于、愿意投早、投小、投硬科技,為培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供更多金融活水。同時(shí),面對(duì)外部壓力,新政將為建設(shè)科技強(qiáng)國(guó),實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)提供有力資本支撐。
(“三里河”工作室)
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